数据：
3月31日，国度统计局公布数据，3月官方制造业PMI录得50.5，前值50.2，预期50.5；非制造业PMI50.8，前值50.4。其中，管行状PMI录得50.3，建筑业PMI录得53.4，均有不同幅度上升。合PMI录得51.4，前值51.1。
不雅点：
一、复工复产后，景气再度延续膨大。
跟着复产鼓吹，本月我国制造业PMI再度位于膨大区间，联接四个月回升，主如果由季节性身分与前期战术共同作用所产生。供给端，坐褥指数环比上升0.1至52.6，除季节性原因外，一揽子增量战术渐渐显效落实。从企业限度看，发扬分化，大型企业涨幅回落，中小企业坐褥经营算作改善通晓，或与中小企业全面开工洽商。值得注重的是，高期间制造业和装备制造业PMI为52.3和52，回升1.4和1.2个百分点，新质坐褥力为中枢动能。
二、外需走弱，内需回暖。
3月份新订单和新出口订单指数走势络续分化，新订单指数进一步高涨，录得51.8，而新出口订单指数虽有好转，但未改松开趋势。好意思国总统特朗普暗示，将对悉数未在好意思国制造的汽车征收25%的关税；将对制药行业和木料征收关税。25%的关税是在现存关税（当今汽车关税时常为2.5%）的基础上征收的。如果零部件是在好意思国坐褥的而整车不是，那么这些零部件将不受关税影响。汽车关税将于4月2日奏效，将于4月3日初始征收。在许厚情况下，征收的关税低于（其他国度）对好意思国的关税；汽车关税将是经久性的。揣度在关税素雅落地后，列海外贸数据将遇到打击，我国二季度出口同比料捏续承压。
三、价钱指数小幅回落
3月原材料价钱指数和出厂价钱分散夏下跌1.0和0.6个百分点，资本压力小幅缓解。原材料购进价钱指数与出厂价钱指数的差值缩窄至1.9，迂回游利润分化有所好转，产制品库存指数也位于松开区间，去库程度捏续鼓吹。
四、旅游淡季使得管行状PMI位于临界点。
3月非制造业PMI录得50.8，建筑业与管行状均小幅改善，但管行状在旅游淡季影响下仅略高于隆替线，与住户耗尽洽商的餐饮、生态保护及全球关键科罚、文化体育文娱等行业商务算作指数有所回落，四月辉煌假期到来或有提振。与管行状相背的是，3月建筑业PMI在全面复工、各地建造技俩加速鼓吹的配景下络续回升0.7个百分点至53.4，尤其是房屋建筑业，环比上升11.8个百分点。同期从市集预期看，业务算作预期指数为55.3%，升至较高景气区间，建筑业企业对近期市集发展信心有所增强。
总的来看，我国3月制造业PMI苦守季节性法规，在全面开工后供需两头均有好转，需求拉动坐褥正向轮回特征有所加强。但需要注重的是，好意思国总统特朗普全面升级交易战，加征汽车关税已影响全球经济体，后续跟着加征更多种类商品关税，列邦交易料遇到重重测验，外需承压，我国全年出口或呈“前高后低”趋势。跟着战术不休落地以及“以旧换新”络续鼓吹，市集耗尽潜能有望进一步扩大，带动装备制造增速看护高增，预测后续制造业回升仍有空间；建筑业在本年积极财政和化债的配景下，增速有望保捏自由。
图 1 制造业PMI
图 2 供给端捏续膨大
图 3 表里需发扬分化（新订单及新出口订单指数）
图 4 大中微型企业发扬分化
图 5 市集预期总体向好
图 6 中卑鄙企业利润承压（出厂-原材料）
图 7 管行状小幅上升
图 8 建筑业飞快改善
